家用电器与器具行业跟踪报告：5月冰箱数据简评：内外销均表现良好

　　产业在线发布5 月冰箱数据。五月冰箱总产量749.6 万台，同比增长24.6%；库存344.9 万台，环比下降6.1%，同比增长14.7%；总销量771.9 万台，同比增长21.3%。其中内销345.4 万台，同比增长13.2%；外销426.5 万台，同比增长28.7%。整体来看冰箱行业生产和销售均延续了4 月增长趋势，出口市场迎来大幅增长。
　　双线均价同比上涨，行业零售额持续改善。据奥维云网数据，冰箱5 月线上均价2648 元/台，同比增长21.2%；线上销额同比增长20.4%，销量同比减少0.66%。同期线下均价6542 元/台，同比增长3.9%；线下销额同比增长7.71%，销量同比增长2.95%。
　　内外销持续增长，外销增量显著。5 月冰箱外销迎来大幅增长，外销426.5 万台，同比增长28.7%。分公司来看，美菱表现出众，外销同比增长107.4%；奥马、美的、海信外销量值保持领先，销量分别为85 万台（同比+33%）、75 万台（同比+51.5%）、71 万台（同比+11.9%）。内销方面，美菱略显疲软，内销同比减少13.2%；奥马增长强劲，内销同比增长114.3%；其余主要企业稳健增长，海尔、美的、海信内销量值分别为126 万台（同比+10.5%）、50 万台（同比+25.0%）、41 万台（39.7%）。总体来看，国内市场受益于住宅地产竣工实现一定修复以及年中大促带动市场热度，国际市场受益于欧洲和南美洲市场大幅增长以及对美出口降幅收窄，5 月冰箱内外销增长均较为良好。
　　一线品牌增速表现较好，龙头份额互有增减。品牌出货量方面，美的、奥马、美菱销量分别同比增长39.7%、38.0%、35.6%；海信、海尔增速紧随其后，分别同比增长20.7%、11.3%。行业集中度方面，海尔销量份额下降1.6pct 至17.4%，美的上升2.1pct 至16.2%，海信下降0.1pct 至14.4%；其中美的内销、外销份额均有所上升，分别增加1.4pct、2.7pct；海尔受内销拖累，内销份额下降0.9pct 至36.5%；海信内销份额上升2.2pct 至11.7%，外销份额下降2.5pct至16.5%。
　　市场复苏向好，生产延续增长趋势。5 月冰箱行业总产量749.6 万台，同比增速24.6%。总体来看，行业头部企业生产均呈增长趋势，其中奥马受出口拉动，5 月产量同比增速达50.8%；美的、海信产量同比增速均超30%，分别为41.2%、36.3%。增产趋势一方面来源于上年疫情影响及企业降低库存导致同期基数较低，另一方面受益于4、5 月销售情况较好叠加“618”大促企业提前生产备货。
　　投资建议。盛夏在即，冰箱产销均延续增长趋势，内销持续增长，外销增量显著，为白电收入端提供弹性，估值低位提供安全垫，重点推荐估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。
　　风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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